本文摘要:美都能源(5.940、0.00、0.00%)于10月28日公告,以35.96亿元现金收购瑞福锂业98.51%的股票。

美都能源(5.940、0.00、0.00%)于10月28日公告,以35.96亿元现金收购瑞福锂业98.51%的股票。方案表明,目标资产的评价比几个月前的交易大幅度下降了约90%。回答说,交易所当天发出面谈信不引人注目。

从公司昨天恢复的具体内容来看,经营风险和收益约定能否偿还的风险不容忽视。目标资产竞争力公告,瑞福锂业是专业开发、生产、销售碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂新材料系列产品的企业,享有2.5万吨/年的电池级碳酸锂生产线和3000吨/年的高纯碳酸锂生产线。但是,需要市场份额和行业竞争力的实际年产量还没有明确。据此,上缴所在面试信中重点关注实际生产和销售情况、碳酸锂提取技术和方法是否没有行业竞争力等。

昨日披露的面谈函回复公告中,美都能源回应,目标资产近三年实际产能分别为5000吨、5000吨、8000吨,实际产量分别为2729.17吨、2315.84吨、4518.4吨。这似乎与最初明确的2.5万吨/年的生产线有很小的差距。另外,目前天齐锂业(77.240、1.12、1.47%)和赣锋锂业(86.300、-1.00、1.15%)的国内碳酸锂产量合计达到约51.18%。

在两大锂盐巨头碳酸锂市场份额超过一半的情况下,瑞福锂业能否像公告那样拥挤竞争力企业的顶尖还不清楚。根据业绩承诺的合理性,目标资产从2017年1月到9月构筑营业收入3.92亿元,构筑纯利润1.11亿元。

交易对象约定的资产从2018年到2020年白鱼构筑的纯利润数(扣除非纯利润)分别在4.2亿元、4.5亿元和4.8亿元以下。由于目标资产近年来近年来的财务数据,无法区分其利润的可持续性,交易所的应对也进行了重点面谈。根据上缴所监督面谈的拒绝,公司在恢复公告中了瑞福能源近3年的收益、成本、毛利率、纯利润等指标。

记者发现目标资产2014年、2015年营业收入仅为8253.79万元、1.21亿元,2016年大幅提高到4.49亿元,2014年、2015年纯利润分别为3865.39万元和2621.53万元,2016年扭亏为盈,利润为1.53亿元。目标资产收益力变动小,收益可持续性有不同意见。同时,2016年的利润和未来三年的业绩承诺也没有小的差距,业绩是否合格没有小的不确定性风险。

除此之外,瑞福锂业大部分原材料依赖进口,锂矿石价格的下跌直接影响公司的经营和利润。应对,上缴所在面试信中拒绝公司明确进口量、进口金额等情况。

根据批准,目标资产的70%以上的锂矿石依赖进口,其自身的锂矿石资源为2016年合并的新疆东力矿业,目前所有权比例为51%。这样仔细观察,目标资产还没有控制可靠的原材料资源,其收益力不一定不确定。

短期估值大幅快速增长有点引人注目的是,目标资产计划在一年内流通两次上市公司。2016年,江泉实业(11.480,余0.14,余1.23%)曾白鱼通过资产重组获得瑞福锂业67.78%的股权。

当时,瑞福锂业所有权的估值约为19.25亿元,该交易于今年3月宣布中止。但仅仅几个月,美都能源对瑞福锂业98.51%股票的价格竟然达到了35.96亿元,与上次重组相比,评价下降了约90%,短期内评价急剧增加的合理性必须有不同的意见。

在业绩补偿方面,美都能源本次收购方案中,交易对象同意从股票转让金35.96亿元中取得合计不超过10亿元作为未完成业绩承诺的补充义务的贷款,由双方共同监督,如果业绩不符合标准,则以该款项或销售的公司股票为补偿。也就是说,如果公司今后3年的净利润总额约为13亿5千万元,美都能源只能确保10亿元的补偿。

关于交易对象,已经用剩下的25.96亿元现金购买退场了。

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